Регистрация / Вход
мобильная версия
ВОЙНА и МИР

 Сюжет дня

США стали контролировать 80 процентов крупнейших компаний ФРГ при Меркель
Суд приговорил Ле Пен к четырем годам лишения свободы
Киев нарастил число атак на российские энергообъекты
"Мы их добьем": Путин высказался о победе в СВО
Главная страница » Новости » Просмотр
Версия для печати
Надвигается вторая волна спада
27.08.09 20:35 Экономика и Финансы
Мировая экономика начинает подниматься с колен после сильнейшей рецессии и финансового кризиса со времен Великой депрессии. В четвертом квартале 2008 г. и первом квартале 2009 г. скорость снижения темпов экономической активности наиболее развитых экономик была сопоставима с темпами свободного падения валового внутреннего продукта в начале Великой депрессии. Затем в конце прошлого года политики, наконец, опомнились и начали применять большую часть средств в своем арсенале. Их усилия сработали, и свободное падение экономики прекратилось.

На данный момент есть три вопроса в отношении будущего. Когда завершится мировой спад? Какую форму будет иметь восстановление? Существует ли вероятность повторного кризиса? В ответ на первый вопрос можно сказать, что мировая экономика достигнет дна во второй половине 2009 г. Во многих развитых странах (США, Великобритании, Испании, Италии и других странах в Еврозоне) и некоторых развивающихся экономиках (по большей части в Европе) спад официально завершится не ранее, чем в конце года, поскольку среди "зеленых ростков" восстановления еще много сорняков. В ряде других развитых стран (Австралия, Германия, Франция и Япония), а также в большинстве развивающих государств (Китай, Индия, Бразилия и другие страны Азии и Латинской Америки) восстановление уже началось.

По поводу второго вопроса ведутся споры между теми (а их большинство в экономическом сообществе), кто ожидает V-образного восстановления с быстрым возвращением к росту, и теми (включая меня), кто считает, что восстановление будет U-образным, вялым и ниже среднего значения на протяжении ближайших нескольких лет, даже несмотря на пару кварталов быстрого роста, вызванного пополнением запасов и восстановлением производства. Существует несколько аргументов за слабое U-образное восстановление. Уровень занятости продолжает резко снижаться во всем мире. К 2010 г. безработица в развитых экономиках превысит 10%. Это плохие новости не только для спроса и банков, но и для уровня профессионализма сотрудников, который является ключевым фактором долгосрочного роста производительности труда. Во-вторых, наблюдается кризис не только ликвидности, но и кредитоспособности, однако отказ от кредитов еще не начался, потому что убытки финансовых учреждений переносятся на общество и на государственные балансы. Это ограничивает число выдаваемых банками кредитов, расходы домохозяйств и инвестиции компаний.


В-третьих, в странах с большим дефицитом текущего баланса погрязшие в долгах потребители вынуждены экономить и делать сбережения и в то же время переживают шок от падения цен на недвижимость, а также снижения доходов и уровня занятости. В-четвертых, финансовая система, несмотря на поддержку со стороны государства, до сих пор сильно повреждена. Большая часть теневой банковской системы исчезла, а традиционные банки прогибаются под тяжестью триллионных долгов в виде ожидаемых убытков по кредитам и ценным бумагам и одновременно испытывают жесткую нехватку капитала. В-пятых, слабая доходность, вызванная высокими долгами и риском дефолтов, вялым ростом и дефляционными давлениями на корпоративные прибыли, лишает компании желания заниматься производством, нанимать новых сотрудников и делать инвестиции. В-шестых, отказ государственного сектора от использования кредитов из-за огромных дефицитов бюджета может застопорить рост расходов частного сектора.

Кроме того, политическое стимулирование исчерпает себя к началу следующего года, в результате чего для поддержки роста потребуется увеличение частного спроса. В-седьмых, уменьшение мировых дисбалансов предполагает, что дефициты текущего счета расточительных стран, таких как США, сократят профицит государств, которые слишком много экономили (Китай и другие развивающиеся экономики, Германия и Япония). Если в странах с профицитами текущего баланса не произойдет достаточно быстрого увеличения внутреннего спроса, это приведет к слабому восстановлению мирового роста.


Помимо всего прочего, существует две причины, указывающие на повторный спад в рамках W-образной рецессии. Прежде всего, не исключены риски, связанные со стратегией сворачивания масштабного монетарного и фискального ослабления: что бы ни делали политики, все их действия подвергаются критике. Если они всерьез озаботятся большим дефицитом бюджета и поднимут налоги, сократят расходы и вскоре извлекут избыточную ликвидность, они подорвут восстановление и вернут экономику к стаг-дефляции (рецессия и дефляция).Но если никаких мер по борьбе с дефицитом бюджета принято не будет, представители рынка облигаций обрушатся на политиков с жесткой критикой. После этого вырастут инфляционные ожидания, доходность долгосрочных государственных облигаций и ставки по кредитам, что приведет к стагфляции.

Другая причина, указывающая на W-образное развитие экономической ситуации, заключается в том, что цены на нефть, энергоносители и продовольствие сейчас растут быстрее, чем фундаментальные экономические показатели. И могут вырасти еще больше под влиянием гонки за активами с высокой ликвидностью и спекулятивного спроса. В прошлом году цена на нефть $145 за баррель стала поворотным моментом для мировой экономики, негативно сказавшись на торговле и вызвав резкое сокращение чистого дохода в странах-импортерах нефти. Мировая экономика не сможет пережить очередного сокращения, если подобные спекуляции приведут к быстрому росту цены на нефть до отметки $100 за баррель. Итак, по всей вероятности, в развитых странах восстановление будет слабым и ниже среднего значения, кроме того, высока вероятность повторного спада.


Нуриэль Рубини - профессор экономики в бизнес-школе Стерна, в Нью-Йоркском университете


По материалам The Financial Times
 

English
Архив
Форум

 Наши публикациивсе статьи rss

» Памяти Фывы
» Марксисты и искусственный "интеллект"
» 8 марта!
» Почему США мирятся с Россией, а Европа хочет воевать?
» С днем защитника Отечества!
» С Новым Годом!
» Ловушка классической семьи
» Сирийские перспективы
» Какая классовая борьба настоящая, и может ли рабочий класс быть субъектом классовой борьбы?

 Новостивсе статьи rss

» Китайский автопром теснит конкурентов, сообщает "Росконгресс"
» ЕС отказался продлить аккредитацию РИА Новости при своих институтах
» Путин поручил принять закон о возмещении денег, украденных кибермошенниками
» Китай приостановил инвестирование проектов в США
» В Японии оценили потери от пошлин США на импортные автомобили
» Дальний бомбардировщик Ту-22М3 потерпел крушение в Иркутской области
» Краснов рассказал сенаторам о состоянии преступности в России
» Китай раскрыл детали учений у Тайваня

 Репортаживсе статьи rss

» В США удерживают закупленные РФ авиазапчасти на $500 млн
» Первый совет президента
» Полученные этическим путем «запасные» человеческие тела могут произвести революцию в медицине
» Историк раскрыл детали юности начальника внешней разведки СССР Фитина
» «Мировое разделение труда — вещь очень ненадежная»
» «Решающий фактор на поле боя»: глава ЦКБР — о новых FPV-решениях и методах применения воздушных камикадзе
» Рекордные цифры. Мишустин отчитался о работе правительства
» «Орбан — это Хорти сегодня!» Венгрия опять получила выход к морю

 Комментариивсе статьи rss

» Почему сегодня нельзя рассчитывать на справедливость в Международном уголовном суде
» Немецкая армия в катастрофическом состоянии: для бундесвера настал поворотный момент
» Лесной индустрии Дальнего Востока необходимы новые ориентиры
» Киев обманул китайцев, обманет и американцев
» Истребитель разногласий: США захотели поставить Турции F-35
» Россия отбирает у Украины территории, а Америка — достоинство
» Амбассадоры Смерти. Как украинский культ жертвы стал выбором пути
» Финляндия борется с проблемой суицидов

 Аналитикавсе статьи rss

» Bank of America предлагает кредиторам Его Величества сливать всё немедленно, «пока не началось»
» Зачем США понадобились редкоземельные металлы в разных странах мира
» Где, кому и для чего нужны редкоземельные материалы и кто владеет ценными ресурсами
» Запуск «Ангары» снова отложили — и лучше бы навсегда. Что нужно России вместо нее?
» Долгий XX век, Возвращение богов и Открытие нового мира
» "Гуаньча": БРИКС адаптируется к пошлинам Трампа в течение трех лет
» Разгадывая тайну войны. "Осмысленное" понимание современного мира представителем западной элиты
» Падение режима Асада: угроза или окно возможностей?
 
мобильная версия Сайт основан Натальей Лаваль в 2006 году © 2006-2024 Inca Group "War and Peace"