Во вторник, 12 ноября, опубликовала свой отчет по рынку нефти в октябре ОПЕК. Он не сильно порадовал инвесторов, поскольку аналитики картеля вновь сократили свои прогнозы по спросу. Так, теперь, согласно оценкам картеля, в текущем году потребление нефти в мире составит 104 млн баррелей в сутки (б/с), что на 1,82 млн б/с больше уровня прошлого года, но на 110 тыс. б/с ниже прошлой оценки. Прогноз роста спроса на 2025 г. уменьшен на 103 тыс. б/с, до 1,5 млн б/с. Свою новую позицию ОПЕК объясняет получением актуальных данных из Индии, Китая, Африки и других стран. До августа картель не менял свое мнение, сделанное в начале года, а потом стал потихоньку снижать ожидания по потреблению «главного углеводорода».

Новые прогнозы все аналитики восприняли как умеренно негативные, но котировки нефти на него практически не отреагировали. Связано это с тем, что два дня накануне публикации документа ОПЕК нефть сильно падала, сумев опуститься с $75,5 до чуть менее $72 за баррель. Эксперт «БКС Экспресс» Людмила Рокотянская в своем обзоре назвала ключевой причиной этого укрепление доллара к мировым валютам, что негативно для всех сырьевых товаров.

Фьючерсы на нефть являются одним из самых спекулятивных инструментов в мире. Спекулянты же при принятии торговых решений в той или иной степени используют технический анализ. Последний показывает, что с начала сентября до сего момента нефть трижды падала в район $70–72, после чего рано или поздно разворачивалась вверх. То есть в этом диапазоне сформировалась мощная техническая поддержка, где нужно закрывать короткие и открывать длинные позиции. Негатива от ОПЕК оказалось недостаточно, чтобы резко ухудшить настроения большей части игроков.

Из других интересных данных отчета ОПЕК стоит отметить, что Россия в октябре нарастила добычу нефти на 9 тыс. б/с, до 9,01 млн б/с, тем самым превысив свои квоты в рамках всех договоренностей на 42 тыс. б/с. В то же время страны, участвующие в соглашении ОПЕК+, произвели сырья на 150 тыс. б/с ниже разрешенного с учетом всех условий уровня.

Управление энергетической информации США (EIA), которое работает в интересах крупнейшего мирового потребителя нефти — США, в среду, 13 ноября, вполне логично сделало более консервативные прогнозы по спросу. Так, по итогам нынешнего года ведомство ждет увеличения мирового потребления жидкого топлива на 1,0 млн б/с, а в следующем — еще на 1,2 млн. При этом четверть добываемой нефти будет потреблять Индия, 41% потребности которой, по данным ОПЕК, в сентябре обеспечила Россия.

По оценкам EIA, средняя цена барреля Brent в I квартале 2025 г. составит $78, а во второй половине года упадет до $74 из-за роста добычи и мировых запасов.

Это не очень комфортный уровень для России. В проекте федерального бюджета на 2025 г. экспортная цена российской нефти заложена на уровне $69,7 за баррель. В октябре наш сорт Urals продавался к эталону Brent, по данным Международного энергетического агентства, с дисконтом около $12–13 за баррель. Впрочем, скидка на более качественную сибирскую нефть составляет примерно $3–4.

В то же время публикация данного прогноза EIA вызвала отскок котировок нефти. Логику этого движения объяснил в своем обзоре руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов: «Если в первом квартале средняя цена будет 78 долларов, то какое-то время нефть зашкалит за $80. Поэтому стоит искать момент для покупки нефтяных фьючерсов, которые сейчас торгуются у нижней границы боковика».

Как сообщил в комментарии «Эксперту» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, в дальнейшем отскок нефти был поддержан данными от Американского института нефти (API) по недельным запасам черного золота в США, которые показали их снижение на 0,777 млн баррелей при прогнозе роста на 1 млн баррелей.

Он также отметил, что МЭА несущественно повысило прогноз роста мирового спроса на нефть — до 920 тыс. б/с в 2024 г. (потребление на уровне 102,8 млн б/с) против ожидавшихся +900 тыс. б/с в октябре, а также сохранило прогноз прироста на 2025 г. в 1 млн б/с (103,8 млн б/с). Глобальное предложение нефти превысит спрос примерно на 1 млн б/с. Так как изменение прогноза незначительное, влияние на котировки «черного золота» отчет МЭА практически не оказал.

Аналитики Альфа-Банка в своем обзоре акцентируют внимание, что, по оценке МЭА, в 2025 г. рынок будет в профиците на 1,2 млн б/с даже при условии сохранения в силе всех добровольных сокращений ОПЕК+. Это негативный прогноз для цен на нефть, который выглядит гораздо пессимистичнее оценок от ОПЕК и EIA.

Комментируя действия России, МЭА отмечает, что экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ в октябре относительно сентября снизился на 90 тыс. б/с, до 7,3 млн б/с. Однако доходы от экспорта увеличились на 8%, до $15,6 млрд, из-за роста цен.

Таким образом, все опубликованные отчеты говорят об ухудшении фундаментальных перспектив нефти. Однако нынешние цены слишком низки даже для негативных ожиданий.

Людмила Рокотянская считает, что при коррекционном снижении курса доллара к корзине мировых валют котировки нефти вернутся в район $74–75 за баррель.

Алексей Антонов отмечает, что нефть торгуется в боковом канале $70–76 за баррель, и рекомендует уже сейчас покупать нефтяные фьючерсы с целью фиксации части прибыли в районе верхней границы боковика. При этом в обозримой перспективе он ожидает, что цена на нефть превысит $80.

По прогнозам Freedom Finance Global, до конца 2024 г. Brent будет торговаться в диапазоне $70–75 за баррель, его рост в район $80–85 за баррель возможен в случае обострения военного конфликта на Ближнем Востоке и продления ограничений на добычу нефти от стран — участниц сделки ОПЕК+.

Примерно похожих сценариев придерживаются и аналитики других компаний. Вариант ухода котировок в район $60 и ниже рассматривается как маловероятный.