"Именно рост котировок обеспечил рекорды в стоимостном выражении и доле в ЗВР. На международном рынке, в свою очередь, золото дорожало в основном из-за повышенного спроса со стороны центробанков, стремящихся диверсифицировать запасы в условиях геополитических вызовов и торговых войн", — поясняет Анатолий Вожов, заместитель председателя правления Росдорбанка.

Золото позволяет стране не только сохранять макроэкономическую стабильность, не девальвировать рубль, но еще и прилично зарабатывать, добавляет Алексей Вязовский, эксперт рынка драгоценных металлов. И хотя этот заработок во многом бухгалтерский, при сильной необходимости его можно использовать в обход санкций (например, по свопам с Индией или Китаем), подчеркивает он.

В первой пятерке

По данным Банка России, ЗВР на 1 августа — 602,05 миллиарда долларов (на 1 июля — 593,5 миллиарда). Это максимум с марта 2022-го. Доля драгметалла — 29,8 процента, максимум с января 2000-го (тогда было 31,2).

В последние годы структура международных резервов заметно изменилась. Еще в середине 2021-го из Фонда национального благосостояния (часть ЗВР) исключили доллар, а позже "обнулили" и евро. Теперь ЗВР (помимо замороженных) сбалансированы примерно 50 на 50 между золотом и иностранной валютой — преимущественно юанем.

Крупнейшие держатели монетарного золота в мире — США (8133 тонны), Германия (3353), Италия (2452), Франция (2437). Россия вышла на пятое место осенью прошлого года. На данный момент у государства 2336 тонн — рекорд в современной истории страны.

Стратегические задачи

Золото — мощная страховка, в первую очередь от геополитических и санкционных рисков.

"Наращивая долю драгметалла в резервах, Центробанк не руководствуется принципом получения сверхдоходов. Регулятор формирует стратегический запас, который обеспечивает устойчивость национальной экономики. Это гарантия преодоления любых негативных сценариев: от новых санкций до мирового экономического кризиса", — указывает Борис Богоутдинов, управляющий партнер консалтинговой компании "2Б Диалог".

"Своего рода подушка безопасности, — добавляет Антон Баланов, советник по экономике и социологии РАЕН. — Золото можно направить на финансовые интервенции для поддержания курса национальной валюты. Кроме того, драгметалл страхует от инфляции как надежный актив, сохраняющий стоимость в долгосрочной перспективе, в отличие от валют, которые подвержены многим рискам".

Наконец, солидные золотые резервы демонстрируют мощь и независимость страны на международной арене, повышая ее статус и усиливая переговорные позиции.

Общий тренд

Золото покупала не только Россия — мировые ЦБ активно делали это весь прошлый год, увеличив запасы на 1037 тонн.

В первом полугодии добавили еще 483 тонны, на пять процентов больше, чем в тот же период 2023-го. Причины те же: глобальная нестабильность, кризисы и недоверие к доллару.

После заморозки российских активов все поняли, что от этого никто не застрахован. Многие страны встали на путь дедолларизации экономики, уходя от американской валюты и в международных расчетах, и в резервах.

Нынешняя доля драгметалла в российских ЗВР соответствует оптимальному уровню — 20-30 процентов, уточняют аналитики. Однако не исключают, что значение золота как стабилизатора экономики вырастет. В конце 2022-го Минфин уже повысил порог возможных запасов до 40 процентов.

Такая стратегия вполне оправданна при сохранении ограничений на диверсификацию в иностранных валютах до 50 процентов, считает Павел Паевский, начальник отдела кредитного анализа макроэкономики ООО "РСХБ Управление Активами".

Россия легко может довести запасы золота до трех тысяч тонн, как у Германии. Это укрепит доверие к рублю, особенно в преддверии запуска цифрового аналога, отмечает Вязовский.

Однако резких скачков не предвидится — для денежно-кредитной политики важны гибкость и ликвидность ЗВР.