В наши дни натолкнуться на подлинную инсайдерскую информацию можно не часто.  Энди Шкетман (Andy Schectman) один из руководителей слиткового дилера Miles Franklin и настоящий знаток незнакомого для подавляющего большинства публики мира монетных дворов и слитков из драгоценных металлов.  Он, конечно, заинтересованное лицо, но то, что он слышит и видит от своих высокопоставленных партнеров в индустрии, может заставить вас призадуматься достаточно ли у вас в собственности унций золота и серебра.

Jeff Clark: Энди, расскажи нам о своих контактах в индустрии и о том откуда ты получаешь информацию.

Andy Schectman: Я работаю с двумя из шести основных дистрибуторов монетного двора в США.  Таких компаний очень мало, потому что условия для получения такого статуса чрезвычайно суровы.  Ваш объем продаж должен быть, по крайней мере, $100 млн в год и вы должны предоставить кредитную линию Американскому монетному двору и очень немногие могут себе это позволить.  Я работаю с этими компаниями и имею доступ к информации, которая другим не доступна.  

Jeff:  Ну так что они говорят о предложении физического золота и серебра? 

Andy: Я думаю, чтобы дать полную характеристику положения индустрии надо начать с высоты птичьего полета, то есть отметить, что подавляющее большинство американцев не владеет драгоценными металлами.  Мой опыт показывает, что рост золота за последнюю декаду произошел, главным образом, благодаря суверенным фондам Дальнего Востока, вливаниям петродолларов из Ближнего Востока, покупки Индией золота МВФ, накоплению России и Японии и т.д.

Большинство американских инвесторов не помнят ничего кроме процветания и легкой жизни, когда они не задумывались о покупке золота, но остальной мир не так оптимистичен по поводу будущего.  Поэтому говоря о предложении важно помнить, что большинство людей в этой стране не владеют золотом и серебром.  По-моему, этот факт должен вызывать тревогу. 

Jeff: Как бы ты сегодня охарактеризовал предложение.

Andy: Хрупкое.  Доступность продуктов меняется еженедельно.

Но есть еще кое-что похуже.  Когда Доу рухнул в мае на 1 тыс пунктов, два немецких банка купили 35 – 40 тыс одноунциевых монет и вычистили Канадский королевский монетный двор за одну ночь.  Подумайте хорошенько: два банка опустошили один из главных монетных дворов мира за один день.

Затем мы слышим заявление Австрийского монетного двора о проблемах с поставками, а уже Американский двор является образцом неэффективности последние несколько лет.  Они или не могли или не хотели поставлять одноунциевых Баффало, платиновых Орлов и мелких золотых Орлов.  Они их выпускают по капле, но этого количества не достаточно, чтобы обеспечить спрос.  

Jeff:  А часто монет вообще нет.

Andy:  Часто вообще нет и задержки с поставками тоже часты и в этой ситуации разрывы в логистической цепи очень вероятны.

Jeff:  Мы уже видели ограничения поставок в 2008 году, когда у дилеров не хватало монет.  Ты считаешь нас это вновь ожидает?

Andy:  Да.  В 2008 году, когда золото быстро упало с $1 тыс до $700 все продукты по всему миру исчезли.  В течение недель Американский монетный двор закрылся.  Канадские, австрийские и австралийские дворы задерживали поставки на 2-3 месяца или были закрыты.  Австралийский двор перестал принимать заказы в июле и до конца года.  Южноафриканский монетный двор впервые в истории распродал все запасы.  Один богатый швейцарец прилетел на собственном 747ом и вычистил их.   

Купить ничего было нельзя не только у основных дворов, даже у производителей 100-унциевых серебряных слитков не было сырья.  Никто ничего не мог получить, и время было страшное для владельцев золотых компаний.  Были дни, когда я задавался вопросом о том, откуда я возьму товар на завтра и периодически мы вообще заказов не принимали.  И мы говорим о компании с объемом продаж более $100 млн, участнике сертифицированной биржи и с наработанными связями в индустрии – я ничего не мог получить.

Мой друг, владеющий известным дилером в Колорадо с витриной, сказал мне тогда, что он хотел повесить такое объявление: "Мы только покупаем и не продаем", потому что один какой-нибудь клиент заходил и полностью вычищал его и предложить он больше ничего не мог.

Так что мой взгляд на будущее определяется этим опытом.  Если учесть, что очень и очень немногие американцы держали в руках золотую монету, не говоря уже о владении ей или понимании причин для этого или даже способности воспринять эти причины, то можно смело сказать, что главной чертой этого рынка будет страшный дефицит.  Рост цен сам по себе не станет главным препятствием, так как, по большей части, инвесторы смирятся с ценой, потому что хотят владеть металлом.  Настоящей проблемой станет получить продукт во время и для среднего американца это будет очень трудным.

Jeff:  А как насчет предложения от тех, кто купил монеты и слитки дешевле и сейчас их продает?  Разве это не увеличивает предложение?

Andy: Это еще одна заметная черта этого рынка: вторичный рынок полностью отсутствует.  Его просто нет.  Вообще.  Раньше мы проводили много сделок с теми, кто желает продать.  Сегодня нам никто монеты назад не продает.  На сто сделок, которые мы проводим, 99 приходится на покупателей, а одна на продавца.  Наш крупнейший поставщик, который поставляет 60% всего металла на американский рынок, сказал мне недавно, что у них бывают дни без единой обратной продажи.  И это крупнейший американский поставщик.

Jeff:  А почему ты думаешь никто не продает?

Andy:  Люди испуганы.  Они боятся того, что происходит в международной политике, экономике, государственных финансах и держатся за свое золото.  Так они себя и должны вести, так как золото и нужно в таких обстоятельствах. 

Поэтому я считаю, что по мере роста цен на рынке будет все больше покупателей и все меньше продавцов.  А отсутствие продавцов означает уменьшение объема предложения для покупателей. 

Если принять во внимание отсутствие вторичного рынка и вспомнить о проблемах с поставками у монетных дворов и финансовых проблемах в Европе, которые могут легко распространиться по миру, то легко можно представить насколько предложение отстает от спроса.  Я вас уверяю, что в других странах золото скупается быстрыми темпами, например, швейцарцы и немцы прекрасно понимают, куда мы движемся.  И если неожиданно люди здесь проснутся и почувствуют, что им очень нужно золото, но купить его нельзя, мы сразу же вернемся к ситуации 2008 года.  Все что вам сегодня удастся купить, будет датировано 2010 годом.   

Jeff:  То есть что бы ни произошло в Америке, мировое предложение может оказаться под угрозой, если эта тенденция не изменится.  

Andy:  Точно, особенно учитывая отсутствие вторичного рынка.  Те, кто вступят в игру позже, будут на милости монетных дворов.  И если у тех нечего будет предложить или они просто перестанут продавать по какой-то причине, накопителям придется тяжко.  Сейчас ситуация с предложением лучше, чем за последние два года, но, тем не менее, мы видели, что у Канадского монетного двора в течение недели не было золота, в Австрии была похожая ситуация, а Американский монетный двор ограничил отпуск серебряных орлов на какое-то время.  

Jeff: И ты это называешь хорошим рынком предложения? 

Andy: Да.  Лучшим за последние два года.  

Jeff: Страшновато.

Andy: Я думаю, что ты не преувеличиваешь.  "Покупайте сейчас, пока есть чего покупать".  Я понимаю, что это звучит как драматизация, но на самом деле это не так.  Я считаю, что если бы 5% американцев вложили бы 5% своих сбережений в золото, завтра утром у нас бы ничего не осталось.  Предложение просто крохотное по сравнению с объемом денег на рынке. 

Вот еще один пример.  Я встречался с финансовыми управляющими в Миннеаполисе, которые занимаются старейшими в Америке деньгами, миллиарды долларов.  И поговорив с ними, я понял, что главы фирмы никогда не держали в руках золотой монеты.  Они задавали мне самые элементарные вопросы.  К концу разговора они решили начать с заказа на $5 млн.  Позже я узнал, что это был небольшой заказ для одного из их клиентов.  Кто-то просто решил попробовать воду одним пальцем.  

Не понадобится много таких людей, чтоб осушить каналы поставок.  Большая часть капитала в этой стране проходит через фондовых управляющих и в какой-то момент такие люди скажут менеджерам: "Мне наплевать на премию – дай мне золото".  Когда их будет много, предложение исчезнет за одну ночь.  Событие, которое заставит фондовых менеджеров купить золото, осушит все каналы.

Jeff: Часть этих денег уже пошла в ETFы.

Andy: Да, но не в том случае, если учесть весь капитал доступный для инвестиций.  Не забудь, что учредительные  документы GLD и SLV говорят, что, в общем, вы не можете получить физический металл.  Поэтому, если вы владеете акциями  GLD или SLV или любого другого ETF, то золота у вас все-таки нет, так как нет монеты в руке.  

Jeff:  А между золотом и серебром ты видишь разницу?  Одно труднее купить, чем другое?

Andy:  На серебро мы наблюдаем большой спрос, возможно сильнее, чем на золото, и Американский монетный двор уже один раз в этом году ограничил поставки серебряных Орлов.  Мешки старых серебряных монет все труднее найти и чем дороже будет золото, тем быстрее исчезнет серебро.  В какой-то момент широкие массы поймут, что им нужно немного золота и серебра и мы увидим ситуацию, в которой золото станет слишком дорогим для некоторых инвесторов.  Они устремятся в серебро, и его будет труднее получить, чем золото.    

Jeff: Если предложение исчезнет, ожидаешь ли ты роста наценок? 

Andy:  Без сомнений.  В 2008 году наценки были астрономические, так серебряные Орлы продавались $5,50 - $6 дороже биржи, а золотые Орлы на $100 - $150 дороже.  Премии были гигантские, и это может повториться.

Jeff:  Это произошло из-за ограничений предложения.

Andy:  Да.  Когда цена рухнула, все сразу исчезло.  Противоречит интуиции, так как логика диктует, что при падении цены спрос пропадает.  Но из падения цены металл стал привлекательным для крупных инвесторов по всему миру и все быстро прибрали к рукам.

В будущем наценки расти не будут только в том случае, если монетным дворам удастся удовлетворять спрос и мой анализ ситуации убеждает, что сделать они этого не смогут.  Они и сейчас отстают.  Повторю, что сегодня люди продают золото только в крайнем случае и ждать роста предложения отсюда не стоит. 

Jeff: Так что ты скажешь тем у кого мало или вообще нет физического металла?

Andy:  Покупайте столько унций золота и серебра сколько сможете.  Важна не цена, а количество унций.  Смотрите на проблемы с предложением также критично как на проблемы с ценой, так как это будет самой большой трудностью для индустрии.